依然钻贵 但离我们更近了

       培育钻石称为实验室培育钻石，表述的意思是在实验室内培育出来的钻石，目前整个培育钻石市场上通常采用两种常见的生产方式分别为HTHP（高温高压）及CVD（化学气相沉淀法），虽然在实验室内进行培育，但是和天然钻石生长原理是相同的。

       培育钻石，合成钻石(Synthetic diamond)的商贸名称，又称生长钻石(Laboratory Grown diamond)。指在实验室或工厂里通过一定的技术与工艺流程制造出来的与天然钻石的外观、化学成分和晶体结构完全相同的晶体。物理性质、化学成分和晶体结构与天然钻石基本相同，摩氏硬度10，密度3.52（±0.01）g/cm³,折射率2.417，色散值0.044，合成钻石的方法包括化学气相沉积法(CVD法)和高温高压法(HTHP法)。

       与天然钻石相比，培育钻石在性价比、色彩等方面优势明显，对年轻群体而言极具吸引力。2021年底1克拉左右的天然钻戒价格大多在7万元-10万元之间，而培育钻石大多在2万元-3.5万元之间，终端零售价基本稳定在天然钻石的1/3。

       全球天然钻石逐渐走向枯竭的状态，主要矿藏已经处于灭绝边缘。目前已探明并具有开采价值的钻石储备约25亿克拉，如果每年开采1亿克拉，可供开采25年，且主要集中在埃罗沙、戴比尔斯等企业手中，上游属于典型寡头垄断的博弈均衡、估计目前按照储量计算，埃罗沙与戴比尔斯可供变现的储备矿产价值分别在816亿美元和520亿美元。通过交易中心、看货会、鉴定机构等行业特有制度保障了上游端长期维持垄断，整个产业链内各方均倾向于维护现有利益格局。毛坯天然钻石的价格长期抗通胀，中短期价格受供给紧张，疫情后需求复苏而呈现上涨态势。市场中天然钻石的供应缺口需要由培育钻石来递补空白，因此培育钻石的发展空间非常大。尤其是CVD培育钻石的技术已经走向成熟朝阳道路中，不仅利用于珠宝首饰中，还可用于工业散热、半导体、高端电子、汽车自动驾驶行业中，需求量将是首饰钻石10-100倍的市场需求份额。 

       人造金刚石按终端应用场景不同主要分为培育钻石和工业用金刚石。2021年以来，在天然钻石需求旺盛的带动下，培育钻石需求爆发，供不应求，推高相关企业业绩。中国作为世界培育钻石消费排行第二的国家，对钻石饰品的需求量也逐年上升。据珠宝供应商统计，中国钻石饰品需求量逐年上升，钻石饰品需求量为640亿元，从世界著名的梧州钻石宝石集散地看，梧州钻也正越来越走向前沿。中国钻石到2020年时为707亿元，总体增长较为稳定。在逐年上升的钻石需求下，性价比更高的培育钻石在中国迎来发展空间。

       目前培育钻石的工艺技术已经非常成熟，产品质量可以超过天然钻石，但由于上游还具有扩产的经济利益驱动，零售和批发价格相对于天然钻石会继续分化。培育钻石在彩色钻石、纪念钻石、高新技术材料等领域具有比较优势，产业链的定位应该清晰的与传统珠宝有所区分。

       培育钻石正处于高景气周期。专业研究机构认为：行业数据显示培育钻石的渗透率自2019年来正在以快速的趋势提升，我们预测到2025年全球培育钻石毛坯市场规模将达到205亿元，5年复合增速达33%。受上游压机供应限制以及毛坯生产环节的高壁垒，行业供给仍处于偏紧状态。

       在国内主要培育钻石生产企业中，中南钻石、黄河旋风主流3克拉技术于2020年相继稳定。2020-2021年力量钻石2-5克拉技术突破且稳定使其产品均价实现跨越式增长。中箭红兵2021年大批采购能够生产30克拉毛坯钻的900型压机。培育钻石生产商数量增加，市场上培育钻石的数量也呈指数级增长，培育钻石很快就能自成商业体系。培育钻石产业有着广阔的市场发展前景，将大力推动钻石产业发展，同时助力消费中心。

       培育钻石产品在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面可与天然钻石相媲美，作为钻石消费领域的新兴选择可用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他时尚消费品。随着居民人均可支配收入不断提高，品牌消费、时尚消费成为消费潮流，这为珠宝首饰行业繁荣发展奠定了坚实的基础。与此同时，培育钻石凭借其质量、成本、环保、科技等优势成为钻石消费的新兴选择，戴比尔斯、施华洛世奇等一批知名珠宝钻石品牌商利用其品牌知名度、时尚的设计理念和健全的销售渠道将培育钻石饰品推向消费市场。随着居民收入增加和人造钻石饰品市场认可度不断提高，培育钻石的市场需求将不断增加，培育钻石在消费领域的渗透率将快速上升。培育钻石业务也将是行业未来重要的发展方向。

       在此背景下，培育钻石行业上市公司业绩表现亮眼。力量钻石率先披露2021年年报，财报显示，去年公司实现营收4.98亿元，归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，分别同比增长103.5%和228.17%。国机精工净利润也实现倍增，2021年其实现营收33.28亿元，归属于上市公司股东净利润1.27亿元，分别同比增长41.3%和104.55%。此外，中兵红箭2021年亦实现净利润较大增幅，据其年报显示，2021年其分别实现营收和净利润75.14亿元和4.85亿元，分别同比增长16.26%和76.77%。 

       4月22日晚，黄河旋风公告2021年年报，公司去年实现营收26.52亿元，同比增长8.24%；归属于上市公司股东的净利润0.43亿元，扣非净利润1.15亿元，盈利能力向好。

       大克拉裸钻2021年以来整体提价明显，终端需求旺盛。根据Rapaport每周公布的天然钻石裸钻价格，自2021年4月至2022年2月18日，天然钻石裸钻整体呈现出较为明显的涨价趋势，我们选取E色、VS1净度的天然钻石价格作为参考，其中大克拉（1克拉以上）的钻石提价更为明显，其中1克拉-1.5克拉、1.5克拉-2克拉、2克拉-3克拉裸钻2021年4月至2022年2月18日价格涨幅分别达到15%、24%、18%，主要因为终端消费复苏强劲，需求旺盛，供不应求拉动价格上涨。天然钻石的高景气也使得培育钻石本身也有价格提升的基础。下游产业巨量的需求带动了黄河旋风、中南钻石（中兵红箭子公司）、力量钻石等企业的快速发展，正所谓的水涨船高经营业绩向好。

       国内CVD培育钻石制作技术，第一阶段利用2英寸托盘反应炉可以生产出正白颜色、SI1净度以上、每个晶种片生长可扩大1-2mm直径。技术突破的第二个阶段是CVD反应炉托盘扩大到4英寸及6英寸，未来随着技术不断成熟可扩大到8英寸、12英寸。由此我们可以推理国内培育钻石技术已经达到国际水准，培育钻石的前景一片光明。钻石依然高贵，但离我们更近了。